北向資金在連續(xù)9個(gè)月凈流入之后，3月以來出現(xiàn)凈流出779億元。分析人士表示，在**市場持續(xù)動(dòng)蕩的背景下，資產(chǎn)價(jià)格的快速縮水引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和避險(xiǎn)資產(chǎn)齊跌，流動(dòng)性危機(jī)蔓延，進(jìn)而導(dǎo)致3月以來北向資金流向出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。預(yù)計(jì)本輪北向資金凈流出可能接近尾聲，中長期仍將回流A股。

兩市縮量調(diào)整

昨日兩市縮量調(diào)整，上證指數(shù)下跌3.11%，報(bào)2660.17點(diǎn)；深證成指下跌4.52%，報(bào)9691.53點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌4.60%，報(bào)1827.05點(diǎn)。兩市成交額縮至6900億元以內(nèi)，其中滬市成交額為2684.23億元，深市成交額為4189.86億元。

從盤面上來看，申萬一級(jí)28個(gè)行業(yè)全線下跌，跌幅.小的醫(yī)藥生物行業(yè)下跌1.55%，電子、汽車、綜合行業(yè)跌幅居前，分別下跌7.26%、6.05%、5.32%。

分析人士表示，本周股指有望探底成功，開啟企穩(wěn)修復(fù)行情。首先，歐美各國采取了更加積極的防控疫情和**流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的舉措，市場極度悲觀的預(yù)期有望得到**，流動(dòng)性危機(jī)發(fā)生概率不大，海外主要股市有望進(jìn)入超跌反彈階段。其次，國內(nèi)市場方面，考慮到我國疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，加上偏低的估值水平、逆周期調(diào)節(jié)政策加碼以及科技周期正處于上行通道等，均為A股市場中長期向好提供了支撐。A股有望..海外市場企穩(wěn)反彈，走出相對(duì)獨(dú)立行情。

資金流出接近尾聲

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月份以來北向資金累計(jì)凈流出779.44億元，其中，滬股通資金凈流出440.43億元，深股通資金凈流出339.01億元，均創(chuàng)月度凈流出新高。具體來看，3月份北向資金僅在3月2日、3月3日、3月5日、3月10日和3月20日出現(xiàn)凈流入，其他交易日均呈現(xiàn)為凈流出，其中3月13日凈流出的147.26億元?jiǎng)?chuàng)歷史單日凈流出新高。

在3月20日凈流入16.87億元終結(jié)連續(xù)7個(gè)交易日的凈流出后，3月23日北向資金再度凈流出79.99億元，從3月23日的滬股通、深股通十大活躍股情況來看，貴州茅臺(tái)遭北向資金凈賣出11.95億元，恒瑞醫(yī)藥、伊利股份遭凈賣出超6億元；藥明康德獲北向資金凈買入3.87億元。

從北向資金持股情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、中國平安、格力電器、恒瑞醫(yī)藥等眾多藍(lán)籌白馬股在3月份以來均遭遇北向資金的減持。

對(duì)于北向資金的這一輪持續(xù)凈流出，中金公司表示，結(jié)合本地相對(duì)短線資金的動(dòng)向，估算基準(zhǔn)情形下，本輪北向資金凈流出的累計(jì)規(guī)模可能會(huì)達(dá)到800-1000億元左右，凈流出可能在逐步接近尾聲。

東北證券表示，從國內(nèi)市場和外資流出的關(guān)系來看，預(yù)計(jì)此輪北向資金凈流出約1100億元，目前大幅流出接近尾聲。

華泰證券表示，短期內(nèi)外資再繼續(xù)大幅流出的可能并不大，中長期仍將回流A股。

底部區(qū)域保持耐心

3月份以來，上證指數(shù)累計(jì)下跌7.64%，深證成指累計(jì)下跌11.74%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)下跌11.80%，市場顯著調(diào)整，對(duì)于當(dāng)前市場，多家機(jī)構(gòu)表示市場處于底部區(qū)域。

海通證券表示，近期**股市下跌源于疫情蔓延引發(fā)金融危機(jī)的擔(dān)憂，A股跌幅較小源于中國對(duì)疫情防控更有效、企業(yè)盈利數(shù)據(jù)更好、估值更低。從**比較和大類資產(chǎn)比較角度，A股估值已經(jīng)具備中長期吸引力，蓄勢待變。短期保持耐心，著眼全年，符合轉(zhuǎn)型方向的科技+券商仍是主線，白馬股配置吸引力上升。

安信證券認(rèn)為，**金融市場.恐慌階段已經(jīng)過去，在當(dāng)前海外流動(dòng)性危機(jī)擔(dān)憂**背景下，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將出現(xiàn)反彈，而中期將會(huì)根據(jù)各自基本面出現(xiàn)分化行情，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，對(duì)A股持樂觀態(tài)度，應(yīng)積極把握機(jī)會(huì)。投資者可以重點(diǎn)把握二季度景氣恢復(fù)或者上行確定性較高的方向，包括新基建、強(qiáng)內(nèi)需消費(fèi)（醫(yī)藥、食品飲料、社會(huì)服務(wù)等）、有效投資的傳統(tǒng)類基建（核心都市圈基建投資等）。

國盛證券表示，三大信號(hào)出現(xiàn)，市場已處于底部區(qū)域。首先，美元指數(shù)沖高回落，顯示市場流動(dòng)性擠兌有所**、風(fēng)險(xiǎn)偏好開始修復(fù)。其次，資金回流權(quán)益資產(chǎn)，顯示海外恐慌情緒有所消退。.后，經(jīng)歷前期大跌后，海外市場調(diào)整斜率.大的時(shí)候或已過去。再次強(qiáng)調(diào)價(jià)格比時(shí)間重要，中長期配置A股、做多中國的黃金時(shí)段已經(jīng)出現(xiàn)。

民生證券表示，利率持續(xù)下行推升股債利差升至歷史高位，目前已經(jīng)處于長期重要擇時(shí)買入時(shí)點(diǎn)，雖然短期內(nèi)有下行風(fēng)險(xiǎn)，但空間不大。市場底會(huì)隨著情緒底、政策底、疫情底和基本面底逐漸形成，上述幾個(gè)底部出現(xiàn)的時(shí)候應(yīng)該逐步予以加倉。

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